快捷搜索:  ę́  test  as  www.ymwears.cn  xxx  2015ę́  ę́ and 7 7  �ھ�

黄酒行业发展报告:近5年复合增速达到10%

黄酒是中国独占的大年夜众酒类,2015年行业销量185万吨,营收182亿元,在全部酒类破费市场上,黄酒销量、收入占比酒类均不够3%。然则值得注重的是,黄酒正在浙江上海以外埠区增速高达30%,成为大年夜众酒类增速最快细分品类,黄酒破费期间光降。

1)黄酒作为酒精度12-14度为主的低酒精度品类,在大年夜众自立破费中具备竞争力。2011年后黄酒销量增速跨越其他酒类,复合增速达到10%,有加速增长的趋势,而对应的中档白酒增速放缓,

低端白酒销量下降必然程度上注解了黄酒破费期间的到来。

2)黄酒行业将主导大年夜众破费进级,具备类似白酒持续破费进级投资代价。黄酒具备以年份和品牌为根基的价格体系,和烈酒较为相似,规模化临盆仍能维持品德统一,龙头公司和传统品牌职位地方明确,中国大年夜众破费者能够较为随意马虎地经由过程年份、产区和饮用口感区分产品的短长和档次,黄酒具备大年夜众破费进级的空间,同时更具备投资代价。与相同酒精度的葡萄酒比拟,黄酒档次分层上风明确。

3)渠道壁垒和资源快速低落,渠道商和新型连锁终端推动黄酒全国化。渠道商基于多元品类综合成长需求,正在将黄酒纳入增长偏向之一,传统经销商的综合化、新型酒类连锁和电商渠道正在推动黄酒生长。浙沪以外埠区营收增速高达30%以上,营收出现加速增长趋势,产品布局优于浙沪市场,行业的全国化将给上市公司的盈利能力带来持续提升。

财务猜测:估计未来3-5年,行业维持10-15%营收增速。行业龙头古越龙山增速可达20%,会稽山受益并购和全国化的推进,增速也可达20%阁下,金枫酒业5-10%。

估值与建议:综合绝对与相对估值法给出公司2017年目标价,此中相对估值法参考P/B估值水平。保举古越龙山及会稽山,目标价14.9/19.5元,对应2017年3.0/3.2xP/B;金枫酒业当前股价已达合理水平,目标价13.2元,中性评级,对应2017年3.3xP/B。

编辑:张瑜宸

您可能还会对下面的文章感兴趣: