白酒股调整基本到位

在经历去年12月和今年1月消费行业的深度调整以后,白酒板块调整幅度也较大。券商认为,行业短期调整已经比较到位,存在向上修正空间。

从行业增长情况来看,日信证券认为,白酒行业仍处于高度景气,高端白酒价格链条中终端零售价、批发价和出厂价环环相扣、相互促进,2012年涨价预期继续发酵。白酒行业高度景气,2011年1-11月行业产量增速超过30%,1-10月收入和利润增长在40%左右。高端白酒去年四轮涨价,供求紧张,公务消费占比高,消费刚性;商务和个人消费受益于经济增长和消费升级。整个价格链条中终端、经销商和厂家三者环环相扣、相互促进,涨价驱动因素未改,2012年涨价预期将会继续发酵。

国泰君安发布的报告指出,2011年白酒产量同比增长30.3%,12月单月增长34.7%:1-12月份累计产量1025.6万千升,同比增长30.7%,增速比1-11月上升0.4个百分点,比去年同期上升3.9个百分点;12月单月产量121.3万千升,同比增长34.7%,增速比11月上升11.3个百分点,比去年同期上升13.1个百分点。2011年白酒产量增速30.3%符合市场此前的预期,同时增速创下了2001年以来的高点。白酒行业的高景气度也在相关上市公司的业绩中得到充分体现,尤其是高端白酒更是受益于行业的量价齐升,前期贵州茅台公告2011年业绩预增65%以上。但报告也指出,白酒产量值和同比增速均创下历年新高,目前对1月份白酒、葡萄酒销量增速持相谨慎态度。白酒批、零售价格回落明显,短期会影响投资情绪。

海通证券认为,春节结束,白酒行业进入淡季,高档白酒价格停止回落趋于稳定,板块估值处于底部并蓄势待发,淡季应寻找业绩热点,同时注意规避业绩雷区。今后几年业绩分化可能出现在一二线白酒中。白酒行业增速放缓,具有较强竞争优势的公司增速还会保持很快。银河证券认为,即使最坏情况发生,仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性,但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作,银河证券认为,在新竞争环境下,某些公司将在行业景气度改变的不利之时,仍然能够保持原有的上升通道,确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。

国信证券日前发布的报告指出,去年4季度末,基金对白酒行业的配置比例继续上升到11.6%,创出07年以来的新高。但是考虑到1月份行业的大幅调整,估算1月末该比例已经回落到10%左右,短期调整已比较到位,但中期仍有回落空间。在去年12月和今年1月消费行业的深度调整以后,近期白酒行业可能有一定的向上修正空间。

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