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重庆啤酒:内部整合+外部资产注入 推荐增持

跟着嘉士伯整合海内啤酒市场陆续入驻,重庆啤酒在西部市场未来2-3 年会有快速平稳成长。

嘉士伯啤酒在中国西部区域公司已经进行了完备的市场化运作,市场份额领占鳌头。嘉士伯公司在海内市场的啤酒公司大年夜都有控股权,收购当地强势品牌在充分尊重本地产品文化外,将加倍先辈的治理轨制引进公司,进行加倍市场化运营。今朝其旗下的西夏啤酒、大年夜理啤酒、华狮啤酒、乌苏啤酒等在当地啤酒市场占比都相称高。嘉士伯控股后除了完善公司产品外,对公司的治理机制业进行了积极的调剂,在销量上整体呈上升的趋势。

重庆啤酒自2013 年嘉士伯控股以来,经由过程对产品布局、临盆治理机制等进行调剂,使得重庆啤酒由一个地方国企慢慢转变为一个完全市场化高效运作的公司。详细而言,产品上精简原有同质化太多的品类,增添嘉士伯品牌的中高端产品;在治理上临盆和行政本能机能分开,将公司的贩卖、财务、供应链治理等推行数字化治理运作;职员上稳健过渡,精简基层职员(包括关闭了的几个工厂员工),中高层治理职员用轨制约束,引进市场人才的同时也将嘉士伯其他公司职员借调过来治理,以实现和平过渡,今朝公司团队已顺利度过磨合期。

公司实施稳步扩大计谋,在核心市场较竞争对手有显着上风。调研懂得,在四川区域重庆啤酒主要竞争对手为华润雪花、哈啤、百威。占市场份额分手为65%、11%、10%阁下。重庆啤酒占市场份额与哈啤相称。各品牌中,市场扩大对照稳健的主要为百威、重庆啤酒。华润雪花啤酒在市场上的投入最大年夜,占比体量也最大年夜,经销商系统成熟,但产品布局偏中低端。在四川、重庆区域,百威啤酒是重庆啤酒最大年夜竞争对手,二者差异主要在产品线上,百威主如果高端产品,各系列繁多主打不清晰,而重庆啤酒正在进行精简主打系列,中上下端产品齐备。

重庆啤酒2017 年将增添营销推广用度,深耕四川、湖南核心市场,增添市场份额。调研懂得,2017 年重庆啤酒将在四川、湖南区域甄选5-6个城市对该地区啤酒市场加大年夜营销的投入力度,进行精耕细作,争取重庆啤酒在当地市场占领率达到第一、第二的位置。

嘉士伯其他在华资产有望注入重庆啤酒,打造西部王者。据2013 年11月份宣布的《要约收购申报书》,嘉士伯啤酒将用4—7 年光阴办理偕行竞争的问题,其在华境内企业不与重庆啤酒孕育发生直接竞争。今年,已进入嘉士伯允诺办理偕行竞争的窗口期,重庆啤酒有望迎来嘉士伯在华其他啤酒资产注入。由此揣摸,伴随嘉士伯在华资产接踵注入,及重庆啤酒内部职员和资产整合将在西部市场独有鳌头,市场份额徐徐增强。

风险提示:

1、行业景气度低于预期;

2、公司计谋调剂及其他弗成控身分;

3、判断的风险。

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