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白酒啤酒产量降幅收窄 肉价乳价下行

核心不雅点

3 月白酒产量降幅收窄,名酒终端价基础稳定。全国 2020 年 3 月白酒产量65.8 万千升,同比下滑 6.5%;1-3 月白酒累计产量 169.3 万千升,累计同比下降 15.9%。京东部分名优白酒 2020 年 4 月 24 日价格环比 2020 年 3 月 27日价格:京东 52 度五粮液上升 1 元至 1,259 元/瓶;52 度剑南春上升 9 元至438 元/瓶;52 度水井坊下降 5 元至 514 元/瓶。

疫情影响下啤酒产量短期承压,入口葡萄酒量升价减。啤酒行业 2020 年 3 月产量 238.5 万千升,同比下滑 21.5%;1-3 月累计产量 549.5 万千升,累计同比下降 33.8%。入口大年夜麦的价格 3 月为 245.5 美元/吨,同比下降 15.8%。葡萄酒行业 2020 年 3 月产量 2.2 万千升,同比下滑 31.3%;1-3 月累计产量 5.8万千升,同降 40.8%。3 月葡萄酒入口数量 4.8 万千升,同比上升 21.0%;入口匀称单价 3,351 美元/千升,同降 33.0%。3 月 liv-ex 50 指数 321.3,同降7.6%;liv-ex 100 指数 299.4,同降 3.1%;liv-ex500 指数 300.1,同降 4.7%。

猪肉牛肉批发价回落,玉米豆粕价格同比提升。商务部公布的 2020 年 4 月 24日鲜猪肉批发价 44.14 元/公斤,环比 3 月 27 日下降 3.43 元/公斤。11 月生猪存栏量 19,457 万头,环比上升 2.0%。全国大年夜中城市 2020 年 4 月 15 日猪粮比价 16.39。2020 年 4 月 22 日全国牛肉匀称价 82.86 元/公斤,环比 2020 年3 月 25 日下降 0.79 元/公斤。4 月第五周海内玉米现货价 2,092 元/吨,同比上升 10.1%;海内豆粕现货价 3,042 元/吨,同比上升 17.3%。

需求受损致海内生鲜乳价下行,新西兰奶粉拍卖价下降。4 月 22 日农业部主产区生鲜乳价格 3.60 元/公斤,环比 3 月 25 日下降 2.7%;2020 年 4 月 21 日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格 2,707 美元/公吨,环比 3 月 17 日下降 3.2%;脱脂奶粉合约价格 2,380 美元/公吨,环比 3 月 21 日下降 5.8%。3 月奶粉当月入口数量 7.25 万吨,同比上升 11.6%;3 月液态奶当月入口量 7.63 万吨,同比下滑 2.0%;3 月鲜奶入口量 7.30 万吨,同比下降 2.4%。

疫情冲击致 3 月餐饮及社零增速下滑,CPI 食物增速回落。2020 年 1-3 月餐饮业收入累计值 6,026.3 亿元,累计同比下降 44.3%;限额以上餐饮企业 1-3月收入累计 1,277.6 亿元,同比下滑 41.9%。社会破费品零售总额 2020 年 1-3 月累计值 7.86 万亿元,同比下降 19.0%。全国固定资产投资完成额 2020 年1-3 月累计 8.41 万亿元,同比下滑 16.1%;2020 年 3 月 CPI 食物同比上升18.3%,环比 2 月增速(21.9%)下降 3.6 个百分点。

投资建议

建议关注品牌护城河高、需求坚挺、保值增值抗通胀的高端酒龙头贵州茅台(600519,买入);新普五挺价顺利、革新红利渐次开释、目标高远稳健增长的五粮液(000858,买入);次高端放量布局进级、渠道深耕市占率提升、费率下行提振盈利的徽酒龙头古井贡酒(000596,买入);品牌渠道上风显着、库存去化批价回升、厂商关系慢慢改良的苏酒龙头洋河股份(002304,买入);布局进级吨价提升、股权勉励落地、内部治理改良、旺季条件价催化的青岛啤酒(600600,增持)。

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